ПАО «Аптечная сеть 36,6» приобрело московскую сеть «Диалог» (41-е место в рейтинге DSM Group, доля рынка 0,16%). В сделку войдут 6 юрлиц и 83 из 89 торговых точек. Оборот «Диалога» в I квартале 2026 года — 1 млрд руб. (+15% г/г). Оценка стоимости — 450–800 млн руб. (5,4–9,6 млн за аптеку).
В ближайшие недели рынок может позитивно воспринять новость как продолжение консолидации, особенно на фоне недавнего роста акций (+33% за месяц). Однако без улучшения денежного потока и рентабельности реакция, скорее всего, останется умеренной.
Долгосрочный кейс «36,6» остаётся неоднозначным: выручка и EBITDA уверенно растут (CAGR 24% и 66% за 5 лет), но чистая прибыль почти не увеличивается, а свободный денежный поток ушёл в минус. Долг стабилен, но его обслуживание при слабой марже — ключевой риск.
