Заполненность европейских подземных хранилищ газа (ПХГ) на 29 июня составляет 48,29% — на 14,7 процентного пункта ниже среднего за пять лет. Отставание от уровня 2025 года — 16,7%, от 2024 года — 37,3%. Июнь, ключевой месяц для закачки, не использован для сокращения разрыва: за неделю он вырос ещё на 0,2 п. п. Июньский импорт СПГ может упасть до 7,8 млн тонн (–17% год к году).
В ближайшие месяцы рынок может начать закладывать в цены риск дефицита газа в Европе предстоящей зимой. Если закачка не ускорится, к осени спотовые цены могут вырасти, что поддержит котировки «Газпрома».
Долгосрочный кейс «Газпрома» ограничен структурными факторами: снижение экспорта в Европу после прекращения транзита через Украину, рост долговой нагрузки (чистый долг / EBITDA — 1,93x) и отрицательный свободный денежный поток.
